Παραγουάη σημαίνει «Γεννημένος απ’ το νερό».

Μαζί με τη Βολιβία και τη Βραζιλία πολλές φορές αναφέρεται ως «καρδιά της Αμερικής». Το όνομα της χώρας οφείλεται στον ποταμό Παραγουάη.